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学堂外汇

一文解析通胀、加息和美汇的关系

1. 高通胀和强美元

 

 

自从2021年年初,有颇长的一段时间美国CPI指数和美元指数都呈现正相关。 

 

美国2022年6月消费者价格指数(CPI)同比上涨9.1%,刷新了美国通货膨胀40年来的最高纪录。 

 

与此同时,美元指数也一路飙升。自2022年4月以来,美元指数一路上行。7月14日,美元指数再创新纪录,高达近109。可见,在高通胀的背景下,加强了美元走势,两者呈现基本相同的走势。这是为什么? 

 

2. 加息引致加息差 

 

美国高通胀导致美元走强,主要是美联储加息和加息预期所导致。

 

这里的重点不单单是加息,还有加息预期。加息步伐很明显很快,息差迅速扩大引致美汇走强。6月16日美联储宣布加息75个基点,为1994年以来的最大单次加息幅度,而在7月,美联储将计划再度加息75个基点,这就意味着美联储将累计加息150个基点,这将是近40多年来美联储最激进的加息。

 

另外一个重点,是加息预期。从央行控物价、保就业的角度来看,在低失业率和高通胀的环境下,投资者会预期美联储的加息步伐应该会较快。所以,我们要看物价和就业情况。美国通货膨胀严重主要是食品和能源价格上涨,而像住房等其他项目涨幅没有那么严重。根据美国劳工部发布的数据显示,美国食品指数在5月同比上涨了10.1%,这是自美国80年代以来涨幅首次超过10%的。截止6月,食品价格同比上涨了10.4%,再创新高。同样,能源价格也不断狂飙,汽油、天然气纷纷疯涨破最高记录,其中天然气价格创14年来新高

 

 

再来看美国的就业情况,其失业率是很低的,从美国劳工部统计局数据发布的就业报告数据显示,美国从3月开始连续4个月保持在3.6%的水平。这失业率是要低于往年的。

 

 

因此,结论是:就业情况良好,投资者会预期央行会倾向加息控通胀。既然是汇率,除了要考虑美国的情况也要考虑其他国家的情况。而相对而言,其他发达国家的经济增长没有美国好,加息的条件相对没有那么充足,例如:欧洲和英国的GDP增长都是低于美国,欧洲2022年经济增速预计只有0.9%。而美国2022年增速预计是在2.5%-3%之间。同时,英国6月失业率为3.8%,较之前的3.7%有所上升。而美国同期的失业率为3.6%。因此,美元走强。

 

3. 捕捉外汇机遇的投资工具

 

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衍生阅读:一文睇晒美股、石油和美汇的关系

 

 

参考资料:

1.ICE 网站迷你美元指数期货合约 

2. 以上图表数据来源Wind

 

 

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