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通脹高居不下,黃金最保值?3個意外的答案

1. 黃金不能抗通脹

 

 

不少投資者信奉“黃金是抵禦通貨膨脹的最佳對衝工具”。這也似乎成為了大家的共識。貨幣會存在貶值,但是黃金不會,這難道不是抗通脹的依據嗎?黃金不能抗通脹怎麼可能呢?

 

是的,黃金不一定能抵禦通貨膨脹。那麼,何出此言呢?在歷史的長河中,1990年之後,黃金價格變動和通脹之間的相關系數約為-0.35。從圖中我們也可以看到,在過去的50多年裡,黃金價格的變動和通脹大部分時間都是呈現負相關的。比如,在1980年-2005年這25年裡,黃金價格持續處在一個低迷的狀態中,從600多美元/盎司下跌到約445美元/盎司。而反觀這段期間,美國的通貨膨脹整體呈現上行態勢。再如今年6月,美國6月消費者價格指數(CPI)同比上漲9.1%,刷新了美國通貨膨脹40年來的最高紀錄,而黃金價格並沒有隨著通貨膨脹的拉升而創下新高。 

 

 (數據來源:Wind)

 

但是在歷史上也出現過黃金和通脹呈現正相關的情況,在1972年到1990年的時候,黃金價格變動與通貨膨脹指數的確呈現出正相關性。黃金價格變動和通貨膨脹的相關系數約為0.5。但是這段正相關性是由于布雷頓森林體系(Bretton Woods System)的瓦解所引發的。布雷頓森林體系其核心是建立一個以美元為中心的國際貨幣體系。在布雷頓森林體系下,美元和黃金是掛鉤的。1973年布雷頓森林體系瓦解,雖然黃金不再受美元的捆綁,但美元依然是國際上主流的交易貨幣。美國政府發行大量美元貨幣,導致通貨膨脹加劇,美元貶值,黃金價格水漲船高。 

 

所以,利用黃金去抵禦通貨膨脹是1980年前是可行的策略。可是,根據數據的相關性來看,1990年後似乎已經不可行了。 

 

2. 黃金價格與利率的關系

 

黃金作為一種貴金屬,其不僅擁有商品屬性,還同時擁有貨幣屬性,可以看作為是一個零息資產。所以,在通脹的環境下,黃金是否值得投資,主要取決于利率水平,而非通脹水平。一般來講,利率越高,黃金價格越低。

 

我們拿過去30多年美國十年期國債收益率和黃金價格的走勢圖做對比,我們可以很直觀的看到,其兩者是呈現負相關性的。比如,在2013年的時候,美聯儲宣稱“逐漸縮減購債規模”的言論,導致美國十年期國債收益率從1.6%提高到了3.3%,同期黃金價格從1697美元/盎司下跌到最低1179美元/盎司。再如像2021年,為了緩解疫情和經濟衰退的問題,拜登推出的“經濟刺激計劃”,導致美國十年期國債收益率從0.93%上漲到了1.74%,而黃金價格則從最高點1959美元/盎司大幅回調至最低1687美元/盎司。

 

由于利率變高,投資者就會更加偏向于去購買債券,因為債券能提供利息,給投資者帶去收益,而黃金作為零息資產不能產生額外收益。反之,當利率下降的時候,投資者就會更加樂意轉向黃金的投資。

 

(數據來源:Wind)

 

3. 黃金—避險的優良選擇

 

黃金之所以具有較強的“避險”能力,其主要是因為黃金擁有特殊的商品屬性、貨幣屬性以及金融屬性,可以使得其具備低波動率、高流動性、大市值的特征,能夠有效對衝風險偏好回落,並有一定的“逆週期”性。所以,當世界上出現各種突發危機事件,導致“不太平”的時候,黃金則越有市場。

 

無論是之前發生的一些戰爭事件還是突然的暴亂都會導致黃金價格的上漲。比如1990年8月發生的波斯灣戰爭,伊拉克和科威特發生衝突,再加上後來美國批準了“沙漠盾牌”的軍事計劃,整個市場對于戰爭的預期很高,黃金價格從當時的379美元/盎司攀升到417美元/盎司。再來看像2001年發生令全世界為之震驚的“911”恐怖事件,黃金當日從271美元/盎司急速拉升至290美元/盎司,漲幅達5.7%。

  

所以,在越“不太平”的時候,黃金也就自然而然的成為大家搶手的避險工具。

 

(數據來源:Wind)

 

4. 一款優質的黃金期貨

 

避險和捕捉機會:微型黃金期貨(MGC)

 

微型黃金期貨實時行情走勢圖

 

產品優勢

 

1.  為個人投資者量身定制:由于微型黃金期貨的規模,只有基準黃金期貨合約的十分之一,讓投資者可以以較低的保證金要求,獲得與傳統黃金期貨相同的透明度和價格發現功能。

 

2. 超高的靈活性和成本利用率。

 

3. 較好的流動性:過去5天平均交易量3.7萬多份。

 

4. 推出期權,解鎖更多策略。

 

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5. 微型黃金期貨行情報價走勢圖

 

 

參考資料:

1.CME網站微型黃金期貨合約

2. 以上圖表數據來源Wind

 

 

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