一文睇曬美股、石油和美匯的關系

1. 石油危機，真的會打擊股票市場？

歷史證明：是不一定。

第一次石油危機的確對股票市場構成衝擊。1973年第一次石油危機期間，美國股市暴跌，標普500出現兩次大幅跳水，累計跌幅高達至40%＋。

不過，第二次石油危機就不一樣了，標普500指數在短暫的下跌之後，走出了一個累計漲幅達至41%的牛市！（見下圖）

完全違反常理！當時美國GDP負增長、高通脹，但股票指數反而上升？為什麼？

理由其實不復雜，就是市場解讀和投資者偏好。第一，在第二次石油危機期間，傳奇人物保羅·沃爾擔任美聯儲主席，他大力緊縮性的貨幣政策，大幅提升聯邦利率，有效調節了市場對通脹會繼續惡化的預期。

第二，科技行業接力。雖然石油價格高居不下的那段時間，消費股，例如可口可樂、百事、保潔等股價都明顯跑輸。然而，科技公司裡面，波音推出依舊換新策略，重新奪回商用飛機的第一寶座，79年初到80年初，股價漲了30%以上。

其後，個人電腦正式面世。1981年，第一台個人電腦正式由IBM推出，並獲得巨大成功。英特爾也因此成功地從內存業務切換到處理器業務。這就是著名的X86 CPU的起源。後面就是微軟推出MS DOS、蘋果推出Macintosh。IBM和Intel股價81年到82年的調整後領跑市場。

原來，投資者的偏好有如此威力！經濟環境差的時候，科技帶動股市，是否與疫情之後的市場相似呢？

2. 如果美股市場下跌，有什麼對衝產品？

雖然石油危機不一定會引起股票市場大跌，但是萬一真的大跌怎麼辦？

相信很多人都聽過標普500指數期貨，並使用該期貨作對衝。今天跟大家講的是另外一款產品，就是洲際交易所（ICE）的微型MSCI美國指數期貨，MSCI 美國指數與標普500指數走勢基本一致，特點是專門為亞洲時段打造的產品。

同時，行情報價免費。要知道，大部分交易所的行情報價並不便宜。所以，對于不常交易，但需要美股對衝工具的投資者，該產品是不錯的選擇。

Micro MSCI USA Index Futures  ( 微型MSCI美國指數期貨 ) （*代碼：SMU），產品優勢總結：

1. 免即時行情報價

2. 以MSCI美國指數作為底層跟蹤資產，歷史走勢和標普500指數類似

3. MSCI美國指數擁有600多只成分股，覆蓋美國股票市場總量的約85%

4. 亞洲時段對衝

3. 捕捉原油機遇的投資工具

如果投資者只對原油感興趣，又有什麼投資工具可以選擇？

首先，簡單介紹一下兩大原油期貨之一的布倫特原油。布倫特原油(Brent Crude Oil)出產于英國北海布倫特地區，其品質高、產量穩定，歐洲、非洲和中東出口的原油均以布倫特原油價格作為市場參考價格。1988年，洲際交易所（ICE) 推出布倫特原油期貨合約後，一躍成為當時交易所內最活躍的合約，並被認為是“高度靈活的規避風險及進行交易的工具”。布倫特原油期貨價格也成為了國際油價的標桿。

Mini Brent Crude Futures ( ICE迷你布倫特原油期貨 )（*代碼：BM）產品優勢：

1. 合約規模小，其標的物為100桶布倫特原油，是標準合約的十分之一

2. 保證金低

3. 即時行情報價免費，節省報價費用

4. 我的美元，會因為油價上漲而貶值？

其實，美元匯率和能源價格是有著密切的聯系。美元作為國際原油價格的計價貨幣，其對原油價格的影響是遠大于其他貨幣的。貨幣匯率的變化會影響原油價格走勢。一般來說，當美元升值的時候，以美元計價的國際原油價格會下跌。

根據市場研究表明，在2000年之後，美元和油價的負相關性明顯增強，並呈現油價越高，負相關性越強的狀態。不過，負相關性都有例外的時候，在偶爾短期內也可能會出現美元和石油價格走勢同步的情況。但從整體上來說，美元和石油價格是負相關的。（見下圖）

如果擔心美元貶值，有什麼方法可以對衝？

Mini US Dollar Index Futures（迷你美元指數） （*代碼：SDX）

迷你美元指數是唯一的迷你美匯指數期貨，市場參與者通過交易此期貨合約，即可獲得美元對一籃子主要貨幣的匯率風險管理工具。

產品優勢：

1. 合約規模較小，保證金較低，有助于低保證金偏好投資者入場交易

2. 具有更高的靈活性與成本利用率

3. 唯一的迷你美匯指數期貨

4. 即時行情報價也是免費，節省報價費用

（以上資料來源：洲際交易所、Wind數據、DA International）

衍生閱讀：一文解析通脹、加息和美匯的關系

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