溫馨提示: 您現在所瀏覽和即將投資的網站為香港網站,投資有風險,入市需謹慎。 公告:為了保護投資者利益,內地居民需根據中華人民共和國法律法規要求,通過合法合規渠道投資境外股票/期貨市場。
學堂 股票指數

兩種另類方式,交易恆生科技指數

 

 

在過去2年,買入並持有的策略在港股的體驗並不好。當市場沒有Beta的時候,是否還有其他可行的交易策略? 
 
有的。今天我們就簡單介紹兩種常見的策略:期現套利策略動態套保策略。這兩套策略信號簡單,容易復制;也算是拋磚引玉,希望能夠給投資者起到借鑑作用。
 
這次的例子是恆生科技指數的期貨和ETF。恆生科技指數是追蹤于香港上市的30家最大型的科技公司,隨著科技革命浪潮的深化,該指數ETF能夠充分享受到相關科技企業的發展紅利,但科技企業股票本身的高波動性也可能會給投資者帶來不少財務壓力。這也是我們選擇恆生科技指數作為例子的原因之一。
 
在例子當中,恆生科技指數期貨是港交所的獨家產品,具體介紹資料放在文末供參考。恆生科技指數ETF則選擇,華夏基金發行的03088作例子。該ETF是以恆生科技指數為基準的交易所交易基金。
 
在介紹策略之前,先介紹三個基本概念:現貨、期貨和基差。首先是現貨,這裡指200手科技指數ETF(03088)的價值,主要目的是匹配1手指數期貨的價值。其次是期貨,指1手恆生科技指數期貨的價值。1手恆生科技指數期貨價值等于200手科技指數ETF(03088)的價值。再次是基差,基差=現貨-期貨=200手科技指數ETF(03088)的價值-恆生科技指數期貨價值。
 
下面我們介紹2個策略,即期現套利策略、動態套保策略。

 

 
01期現套利策略
 
 
期現套利也即基差交易,主要的交易方式為:“買入現貨、同時賣出期貨”,依靠基差的波動賺錢(基差=現貨-期貨)。相對于現貨和期貨標的的大幅波動幅度,基差的波動幅度很小,且基差負值的幅度有限,可以作為一種模式持續交易。
 
如下圖1,恆生科技指數ETF的現貨自2021年2月後持續下跌,恆生科技指數期貨也跟隨同步下跌,兩者基差(綠色線,坐標右軸)從0-4000的區間,下降至0-2000的區間。
 
圖1:恆生科技指數ETF(03088)現貨、期貨、基差走勢圖
 
 
 
 
如果對基差進行網格交易(基差下降1000則建倉買一組套利,上漲1000則減倉一組套利),則基本測算每日收益如圖2中的棕色的柱狀圖,自2021年來的累計收益率大概為13% (未計手續費),即圖3中紫色曲線(坐標右軸)。
 
圖2:恆生科技指數ETF(03088)現貨、期貨、期現套利當日收益圖,未計手續費
 
 
 
 
圖3:恆生科技指數ETF(03088)現貨、期貨、期現套利累計收益率,未計手續費
 
 
 
這個收益率是按平均投入3套的成本來計算。對于後期基差變小的情況,可能會低估了收益率。
 
在做期現套利交易時,實際交易中主要關注是下圖4,這樣可以降低對行情判斷的依賴,降低交易的難度和壓力。
 
但是需要特別注意的是,期貨上漲帶來的保證金補倉壓力、期貨調倉換月的基差和時機等,是常見的風險點,需要做好風控準備。
 
圖4:恆生科技指數ETF(03088)基差、期現套利累計收益率,未計手續費
 
 
 
 
02動態套保策略
 
 
 
對于已經持有恆生科技指數ETF現貨的朋友,也有另外一套策略可以參考:動態套保策略
 
動態套保策略是持有恆生科技指數ETF,並同時在ETF低于20日均線時,做空期貨進行套保;如果ETF高于20日均線,則期貨空頭平倉。進行動態套保後,可以在一定程度上對持有的基金進行保護,防止投資者持倉價值持續下跌,如圖5中的藍色曲線。
 
圖5:恆生科技指數ETF(03088)走勢、動態套保後的基金價值,未計手續費
 
 
 
 
動態套保策略可以進行變形,即在ETF低于20日均線時,做空2份期貨進行套保;如果ETF高于20日均線,則2份期貨空頭全部平倉。這種方式,本質上是在下跌時,進行了做空操作,其權益如圖6中的棕黃色曲線。
 
圖6:恆生科技指數ETF(03088)走勢、2倍動態套保後的基金價值,未計手續費
 
 
 
 
 
投資中有多種策略可以實現盈利,這裡僅簡單介紹2種常見的策略,供投資者參考。如果借助期權,也可以進行ETF的網格交易,同樣是為了降低對行情判斷的依賴,以後有機會再行交流分享。當然需要特別說明的是,任何一種策略都會有相應的風險點和風控措施,需要投資者特別注意。市場有風險,投資需謹慎。
 
 
03 恆生科技指數期貨合約
 
 
 
 
 
 
關于黑水資本
 
 
黑水資本由周晉軍老師一手創辦。公司集合一眾優異的交易者,覆蓋商品、指數、利率、外匯、固定收益等資產大類領域。
 
周晉軍老師為資深的投資者。他曾為中期論壇創始人之一及炒客論壇成員,參與創建了中國期貨市場最初階段的交易員平台,並先後在新湖期貨、感恩在線基金、MFI大類資產學院等多家機構擔任高管。周老師的經驗橫跨商品現貨、期貨和各類資產領域。他曾在產業企業組建管理團隊,並制定執行交易策略。在多年的投資歷練中,他對投資和交易有卓越且深刻的見解。
 
 
 
風險及免責聲明
 
1. 學堂內容僅為作者的觀點,供參考之用,並不代表直達國際金融服務有限公司及其關聯公司(“直達國際”)的觀點;
2. 學堂的內容和觀點並不構成任何要約、遊說或推介購買或出售任何投資,也不應用作任何投資決策或其他決策的依據。以上內容所提及的任何產品、事件均不構成投資建議;同時學堂的信息未考慮您的個人目標,財務狀況和需求。因此,您需要考慮這些產品是否符合您的目標、財務狀況和需求,請您在做出任何金融產品相關的交易決定之前考慮相關的風險。
3. 本公司有權利更正本網站的信息,並且不保證在本網站上見到的信息是準確的、完整的或最新的。本公司(及其董事、管理人員、代理人、子公司、員工、代表、繼承人和受讓人)在任何情況下都不為您或任何第三方的以下損失負責:
- 任何因本網站內容的不完整、不準確、錯誤、遺漏、誤報、不可用或中斷或任何信息傳遞延誤所引致的成本、費用、損失或損害;
- 您與本網站內容有關的任何特殊的、直接的、間接的或後果性的損失或損害,包括但不限于收入、利潤、業務、數據的損失,無論基于合同、侵權、法規或其他原因。
 
Copyright©  2023  直達國際  版權所有
 
極致性價比的專業期貨券商

隱私條款 免責聲明 監管建議 規管通函

服務熱線

400-119-8833
00852-3919 9110

辦公地址:
香港灣仔皇后大道東183號合和中心 4704-06室

直達國際是香港證監會認可的持牌法團

(中央編號:AXH777 BLF245),提供證券交易服務並受其監督

2024 直達國際,版權所有

APP開發者: 上海直達軟件有限公司  應用名稱: 直達國際  應用版本:iOS: 2.9.0 安卓: 2.9.1  隱私權限: 查看權限  用戶協議: 查看權限  用戶權限: 查看權限  更新時間:2022-12-07
咨詢期貨證券交易
交易咨詢網頁咨詢 QQ交易咨詢QQ WhatsApp交易咨詢Whatsapp