全球經濟放緩，2025年原油需求恐前景暗淡？原油價格或將跌穿65美元？一文詳解原油期貨交易策略。

地缘政治风险：原油市场受到政治风险的影响比较大，例如国际局势紧张、恐怖袭击等事件都可能对原油期货价格造成影响。政治风险对原油市场的影响通常是暴涨，投资者需要注意风险，尤其是持有高风险项目的投资者。

市场供需关系：市场供需关系也是影响原油期货价格的重要因素，供需失衡时可能导致原油价格的暴涨或大跌。供应过剩可能导致原油价格大跌，而供应短缺可能导致原油价格暴涨。

供应分析：
1） 库存，可以参考EIA （Energy Information Administration）和IEA（International Energy Agency）公布的数据。
2） 产能，产能高会引致供应增加。例如：OPEC、美国等主要原油出口国的产能计划、油井开工数目等。
3） 开采成本，开采成本越低，供应可能会越高。此因素也和技术发展有关系，例如美国的页岩油革命降低开采成本，增加了美国原油的供应。详细的发展可以关注能源研究机构的研究报告，或者各大石油公司的财报。

综合考虑，低库存，或者低产能都不一定会引致供应紧张。可是，低库存和低产能同时发生，而需求变动不大的情况下，供应很可能会紧张，而引致油价上涨。

需求分析：
经济因素，经济发展有利于油价的需求。需要考虑的数据主要为经济增长数据和工业生产数据。
1） 经济增长数据考虑的领先指针有：消费者信心指数、零售销售、建筑许可证；
2） 滞后指标有：GDP、失业率等。工业生产数据有PMI、IPI、工业用电量等。

国际贸易纠纷：国际贸易纠纷可能对原油市场产生影响，例如贸易战、关税等政策可能导致国际贸易体系出现变化，进而对原油期货价格造成影响。投资者需要关注国际贸易纠纷的动向，以便及时调整投资策略。

经济因素：经济因素对原油期货的影响也比较大，例如经济衰退、通货膨胀等都可能对原油期货价格造成影响。经济因素对原油市场的影响通常是大跌，投资者需要注意经济动向和宏观政策对原油市场的影响。

通货膨胀：
石油价格会影响到我们的生活。因为石油产品覆盖了我们的衣食住行。石油所提炼出来的汽油、柴油等是运输和电力的主要能源来源。所有塑料产品、衣服的化学纤维、化妆品、清洁剂、制药都与石油副产品相关。因此当石油价格上涨，通货膨胀将会加剧，当石油价格下跌的时候，通货膨胀的压力也将会减弱。

股票市场：
从过去20年WTI原油价格图中可以看出，油价总体和标普500指数有一定正相关性，除了2022年初和从2007到2008年中这两段时间。这两段时间油价暴涨，但标普500指数是下跌的。一般来说，油价稳步上涨与经济扩张相关。作为提前感知经济走势的晴雨表，股票市场走势与油价呈现正相关很正常。然而，当经济过热而导致油价暴涨的情况下，股票市场走势背道而驰正是衰退的现象。这是2008年的情况。2022年初油价暴涨引起对加息的预期，市场作出了调整。了解更多油价与股票的关系

（数据来源：Wind）

如今，布兰特原油和WTI为基准油的原油期货交易，是全球商品期货品种中成交量的龙头。 过去10年，最极端的时候，WTI价格甚至大幅度低于布兰特原油价格20美元以上。可是，这仅仅是2011年之后的事，在此之前WTI的价格却是长期高于布兰特原油。为什么会出现这么神奇的逆转？主要是以下几个原因导致：

1. 随着页岩油革命的成功，美国本土原油产量急剧增加
2. 由于库欣地区和墨西哥湾区储运瓶颈限制。
3. 布兰特原油对于地缘政治敏感程度较高

1.美国原油产量急剧增加
说到石油，你可能会想起沙特，毕竟沙特有“石油王国”的称号，中东油王的形象更加是深入民心。不过，最近几年情况发生了改变，排在第一的产油大国竟然变成了美国。这就奇怪了，美国怎么从石油输入国变成第一产油大国呢？

我们先来看下2021年世界前10产油大国的排名情况。排在榜首的是美国，平均每日生产约1,900万桶石油，占世界石油总量的20%，超过俄罗斯和沙特。沙特在第二，平均每日生产约1,080万桶石油，占世界石油总产量的11%；俄罗斯排在第三，平均每日生产约1,070万桶石油，也占世界石油总产量的11%；而中国则排在第五位，约500万桶。

其实，早在2017年，美国石油产量就已经超过沙特和俄罗斯，成为全球第一。那么美国凭什么能后来居上，并持续占据全球第一大产油国的位置呢？主要原因是美国实行了“页岩油革命”了解更多页岩油技术。

2.库欣地区储运瓶颈限制
随着页岩油革命的成功，美国本土原油产量急剧增加，尤其在2010年之后，美国原油产量增长幅度更为显著，美国本土产量供应充足。

由于库欣地区和墨西哥湾区储运瓶颈限制。美国产量不断增加，但是运送原油的物流设施没有跟上，导致原油被大量的囤积在WTI原油的交割地库欣地区，库存攀升，输入量超过了输出量，从而导致WTI价格下挫，并大大低于布兰特原油价格。近几年，通过建设新的输油管道，库欣地区原油外输能力提高，WTI和布兰特原油的价差也缩小了很多，现在的差价基本保持在3-5美元一桶。

WTI原油定价是取决于库欣原油的库存，且设有每日价格限幅；而布兰特原油由于运输方便，所以定价更多受到欧佩克产量变化所影响，不设置每日价格限幅。

3.地缘政治敏感

布兰特原油对于地缘政治敏感程度较高，若中东地区发生一些重大的地缘政治事件，会导致布兰特原油价格受到明显的影响，而WTI通常对于地缘政治敏感程度较弱，从而使得两者价差扩大。自从美国实施淡出中东的战略后，中东地区的局势比过去更加不稳定。

WTI对于地缘政治的敏感程度不是那么明显，而布兰特原油则比较敏感。这里有两个原因：第一，全球原油的定价以布兰特为首，WTI次之。第二，布兰特产油地在海上，WTI产油地在内陆，海上运输要比内陆方便多了，而且原油的交割是FOB。意思是原油的价格只包含了原油供货商把原油从产地运到船上、油管，或者特定的暂存油罐，后面的运输成本不是原油供货商的责任。所以，一旦发生大国纷争，油价受到刺激较多的自然是定价首要和运输方便的布兰特较多。

当原油期货近期合约价格高，远期合约价格低，很多人会以为未来油价会下跌。这种近高远低的情况叫作Backwardation。例如，WTI的4月合约价格为68美元/桶，7月合约价格为66美元，8月合约价格是65。看上去是价格往下的，一般人会以为未来价格会下跌。

其实，很可能不是。因为4月合约价格高可能是反映了近期市场的需求殷切，购买者愿意付更高的价格购买近期交收的原油。通常这种需求较大的情况，会反映在库存低。所以，库存的高低可以用作复核此观点的重要依据。如果成立，那么Backwardation的情况下，不适合做空。

到过来，如果是Contagon结构，也就是远月比近月高，就可能说明近月市场供大于求。高库存能确认此观点。这种情况不适合长仓。

趋势跟随策略：
这种策略是基于市场的趋势进行交易，一旦确定了市场趋势，就会沿着这个趋势交易。如果市场处于上涨趋势，交易者会做多；如果市场处于下跌趋势，交易者会做空。

反转策略：
这种策略是基于市场的反转进行交易，一旦市场出现了反转信号，交易者会相应地进行交易。如果市场一直在上涨，但是出现了一个下跌信号，交易者会做空；如果市场一直在下跌，但是出现了一个上涨信号，交易者会做多。

范围交易策略：
这种策略是基于市场价格的波动范围进行交易，交易者会在价格的支撑位和阻力位之间进行买卖交易。如果市场价格处于支撑位，交易者会选择做多；如果市场价格处于阻力位，交易者会选择做空。

原油期货交易存在着各种风险，包括市场风险、操作风险、流动性风险等。下面是一些可以避免原油期货交易风险的方法：

制定交易策略：在进行原油期货交易之前，需要制定一个明确的交易策略，包括进出场策略、止损和止盈的位置、风险控制等，以便在市场波动时做出明智的决策。
控制风险：在交易过程中，投资者需要严格控制风险，确定风险承受能力和风险收益比，设置合理的止损和止盈位置，避免出现大幅度损失。

加强市场观察：市场行情时时刻刻都在变化，投资者需要及时掌握市场动态，分析市场趋势，判断市场风险，及时调整交易策略，以减少风险。

学习技术分析：技术分析是一种重要的市场分析方法，可以通过对市场价格走势、成交量和趋势等因素的分析，预测市场趋势，判断市场风险，制定出有效的交易策略。

适时平仓：在交易中，投资者需要密切关注市场变化，适时平仓，避免因市场波动而造成大幅度损失。

总的来说，原油期货交易需要投资者具备相关的知识和技能，并制定出有效的交易策略，以减少风险。在交易中，投资者需要谨慎应对市场波动，适时调整交易策略，以获取稳定的收益。