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我觉得如果说句实话的话呢，这个因子大差不差这个有效的因子也就上百个，比如说股票的有效的因子也就上百个，那么啊blackrock也在用啊，这个换方也在用，名师也在用，对吧？大家都在用，但是真正如果能够带来这个阿尔法，我觉得是一个体系，这个体系呢，就不光是因子对吧？因为。
这个体系当中呢，我觉得有三个大的方面，第一个是数据啊，那么第二个呢是你的建模，就是所谓的挖因子，第三个呢是交易，阿尔法的来源就是来自于三个，那么你有更好的这个数据啊，就会比别人可能有更多的insight，然后你建模的能力更强对吧？你挖的因子更多更有效，那么啊，这一块儿呢，也可能带来带来阿尔法，但是因子是。
不可能是一直有效的，对吧？它会它会轮转或者是它会失效。那么这一块儿呢，就要源源不断的去投入。那么第三个呢，就是交易对吧？你有了这个信号，但是如果你交易不行，那你也你也你也抓不到这个时机，因为很多时候高频都是稍纵即逝的。
所以，嗯，我觉得在这个这个投资因子当中又有个这个网友在问啊，最重要的是哪一个或者是哪几个？我这个没有办法回答，因为因子一直是在轮转的，你转的这个阿尔法永远是你的体系，你的一个架构再去转，这个阿尔法不是简单的几个因子这个世这个世界上没有一个叫做，这个billion dollar这个factor对吧？很多人在去找一个billion dollar，这个factor，但是这个factor是不存在的，除非你像巴菲特一样有钱，对吧？你可以只看价值，因为他有他的这个pocket是无穷无尽的，但是如果你是一个普通的投资人啊，我觉得这个去抓这个因子还是一个工程化的体系来去做。
宏观的量化的分析的一个体系，它不是一个主观的一个体系。呃，那么主观的体系呢？我经我，我也是跟很多呃，这个非常非常顶尖的经济学家，这个投行的经济学家是好朋友，那么他们也跟我很很坦白的分享吧，就是十次预测啊。
啊，当中有六次是错的，有四次是对的，已经是很不错了。那么可以去看到去年中间的那个预测十个当中有九个都是错的对吧？你他他可以疯狂的输出他的view，然后呢，他过一段时间，你看这个核定本，如果你看不到他的核定本，那么他就说只是说他说对的，那他说说错的，他就他就不说。所以啊，我觉得在当今这个数据越来越多，这个。
这个风格的转化，因此越来越多的这个市场上啊，这种宏观的预测其实是蛮难做的，就是主观是比较难做的。当然我我我也承认对吧，就是我自己做了几年，我承认人，人类作为灵长类，他还是有一些，呃，这个机器就是达不到的一些灵气。
如果不需要他处理特别多的数据，那么如果他让这个集中的选股，他可能还是非有非常好的业绩。但一旦是你要兼顾风控，你要你要有收益的话，那么机器他可以挑选更多的SSI class，他可以处理更多的数据，发现更多隐含的这些这个啊，这个资产之间的这个相关性，嗯，那么他做出来的这个，还有这个风控一定是比主观要去做的更好。
那我们弘量的这个感觉就是这样，我们在亚洲做了这么长时间，我们感受到啊，这个科学投资的这个威力是非常巨大的，我们可以现在在境外做的这个金融科技，其实也是输出这个为基础的这样的一个呃自动化的这个系统，呃，那么它可以同时为上万个客户，呃的每一个人的不同的，这个需进行匹配啊。
啊，这个配置啊，这个资产，然后进行这个不同时间的调仓，完全都是自动化。嗯，对波动性呢？其实，嗯，我，我觉得嗯，可能大家是硬币的两面吧，我们就是一边看收益一边看波动，就是离开了收益去谈波动，没有什么太大的意思啊。那么。
就是在在收益这一块儿呢。我们如果是专业的投资者，他是讲究的，调整后的这个风险收益比这个是他追求的。比如说我是追求夏普比率在一以上，我认为它是一个长期的稳健的投资，那我的夏普比例很低，我的夏普比例是0.3，对吧？你，你如果是只是投A股的指数，你过去三年，你的夏普race肯定是负的，就说明你又没有赚到钱。然后你的波动又很大，这是最差的这种投资的方式。那么为什么需要专业的投资人？为什么需要这个量化的这个方法来去做？那么他们其实就是在竭力的帮你去提高你的收益的，同时呢帮你去管控这个风险，就提高这个夏普的比例。那么在这一块儿呢，就是，呃，我们可以看到去年像这个桥水。
他是创纪录的，他通过量化的这个对冲基金，可以去达到去年38%的这个收益啊，那么他当然就是做了很好的风险的控制的同时，又抓住了几波大的这个资产的一些轮动，比如上半年的商品啊，比如说美元的这个指数，对吧，这一些都抓到了，那么在呃，在另外一方面呢，就是我们啊在看这个波动率的时候，其实啊。
啊，你也要清楚的知道这个，穿透在后面就是什么factor来去，你要去了解factor。对于risk当中的contribution啊，比如说我大部分我有一个组合，我大部分60%的这个波动率我是来自于啊股票，那么我这个股票的仓位可能是过重，或者是我的选股是比较差的啊，那么剩下的我可以看我是哪个factor对影响比较大，我是原来是固收啊，或者是再下来是商品。
那么我就会对整体有一个宏观的一个判断，我们弘量就是有这样的一个呃，风险控制的一套这个工具我们是跟two Sigma是美国最大的hedge fund之一，呃，跟他们去合作的这一套可以给到基金经理一个非常非常明确的一个方法，去看到整个的一个这个风险控制的一个体系啊。那么回到主题其实就是啊，宏观的这个整个投资的目标就是要追求更高的下。
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