七禾網：在這種情況下，您的資金有沒有更多的配置到股票市場？

吳鴻智：從去年下半年開始，股票盈利良好，現在股票和期貨的資金基本上是1:1了。

七禾網5、股市現在到了這個階段，不少業內人士認為股市已存在較大的泡沫，您認同這種觀點嗎？

吳鴻智：泡沫是結構化的，有的板塊有，有的板塊沒有。因為角度不同，不能一棒子打死。比如創業板、中小板、次新股、講故事類的股票肯定是高估了，它們已存在較大的泡沫。對主板，像金融類，券商、保險我還是覺得低估了。

七禾網6、就您看來哪些板塊的泡沫已經過大，失去了投資價值？哪些板塊的泡沫還比較小或沒有泡沫，仍具備較高的投資價值？

吳鴻智：改名字、講故事類的股票泡沫都很大，稍微沾邊互聯網+的股票泡沫也挺大，還有漲幅很大的股票也有泡沫，比如漲了700%、800%或者1000%以上，我覺得也沒有什麼價值了，它們的價值已經兌現了。

至于泡沫比較小的板塊，比如券商、保險、銀行，還有漲幅比較小的醫藥、環保、消費類的一些股票，傳統的藍籌，中興通訊類的股票，我都比較看好。

七禾網7、您在做股票交易時，一般是用怎樣的方法選股的？一般持有多少個股票？做股票以短線為主，還是長線持有為主？

吳鴻智：做股票長短線都有，選股主要看形態，先看週線月線，整體的形態越好看，相對漲幅越少，而且行業比較有增長潛力的，就重點選擇。

七禾網：請您分別用一句話總結股票投資的核心理念和股票操作的最大特色。

吳鴻智：股票投資的核心理念是以資產配置為主。至于股票操作特色，主要看資金進出、人氣、還有一些技術上的特征。

七禾網8、在期貨市場，您2006年9月從2.5萬元起步，到2015年6月，不到9年的時間裡您共盈利8000多萬。您覺得自己能創造如此之高收益的最關鍵原因是什麼？

吳鴻智：做有把握的行情，嚴格控制倉位和回撤。

七禾網9、您曾說過在市場中賺自己有把握部分的資金，請問您“能把握的”有哪些？

吳鴻智：所謂“有把握”的行情，就是自己感覺概率上是較大的，因為在形成自己的交易體系之前反反復復看了大量的走勢圖表，客觀歸納了不同的走勢特征，分析它們的本質原因，下次看到這個形態，就感覺似曾相識，後面大致應該怎麼走，就會有概率上的判斷，或者說是心裡踏實，看得明白。

七禾網10、我們了解到您在2006年之前爆倉多次，請問當時是什麼情況造成的？您從中吸取了哪些經驗教訓？

吳鴻智：逆勢、重倉、不止損這三個原因造成的多次爆倉，經驗教訓就是以後再也不這麼做了。

七禾網11、您做期貨從2006年開始穩定盈利，請問當時您是有了哪些突破才實現穩定盈利的？您覺得自己在2006年之前和之後最大的變化是什麼？

吳鴻智：我做期貨才一年的時候，碰到一個做交易很成功的人，我便問他，怎樣才能成功？他送了我一句話，“找到一個適合自己的方法”，這句話以前百思不得其解，等到後來我總結出自己每次失敗的經驗，把它們避免掉，資金量慢慢做起來了，回頭一看才發現，原來這就是適合自己的方法。手法不重要，把以前的一些做的不好、爆倉的原因總結出來，想辦法把它們規避掉。客觀總結市場規律，去把握自己覺得能把握的機會，堅持下去，隨著時間的橫軸延伸，盈利的資金曲線也就越來越高。

七禾網12、您之前都是做內盤期貨，2012年11月才開始做外盤期貨，您認為外盤期貨和內盤期貨有什麼差異？外盤和內盤哪個更容易賺錢？

吳鴻智：差異就是外盤品種更豐富，保證金比例更低，還可以掛長效單（有些少部分品種不可以掛長效單）。沒有哪個更容易賺錢，只能說外盤盈利速度更快，因為外盤的品種多、保證金比例低，機會相當來說就多。

七禾網：外盤的盈利速度更快，是否意味著虧損速度也更快？

吳鴻智：我自己不是這樣的，因為我把倉位都分散掉了，都是小倉位。

七禾網13、每個人對期貨市場的理解都可能不同。您認為期貨市場有隨機性的一面，也有大概率確定性的一面。在您的理解中，期貨市場哪些部分是隨機的？哪些部分是大概率確定的？

吳鴻智：基本面供需平衡，走勢比較膠著，很多短期、長期均線都是粘著的，從週線月線級別看，這種就是比較隨機的，受到一點突發消息都會朝一個方向走，但在產業資金的保值下，又會回下來，是非常隨機的。

大級別行情的發生應是供需失衡，技術走勢上能看出方向，成交量和持倉量增大。

七禾網：您說技術上能顯現方向，大概技術上符合哪些特征表明它能顯示出方向？

吳鴻智：均線系統從粘合變成擴散，突破一些重要的阻力位，基本面出現供需失衡的征兆，比如說農產品天氣出問題了。

七禾網14、我們如何應對市場隨機性的一面？如何捕捉市場大概率確定性所帶來的機會？

吳鴻智：減少交易或者休息，或者選擇其他品種，因為現在品種比較多，比如20多個大品種，有一半體現出隨機性，再篩選排除一些，剩下的3、4個品種再慢慢觀察。

至于捕捉市場大概率確定性所帶來的機會，比如像宏觀事件發生，事件影響到基本面或者市場結構，這種時候，市場會尋找另外一種平衡，這就可以大概率確定它會有一個方向。還有一個是供需出現問題，比如最近在說的厄爾尼諾，現在就要關注它對農產品會有多大的影響，如果的確影響很大，農產品肯定要減產，但需求還是這麼多，大概率要往上漲。

七禾網15、您曾說過“交易本身是最大的樂趣”，為什麼這麼說？對您而言，交易的樂趣體現在哪裡？

吳鴻智：交易最吸引我的是不可預知，每天行情都不一樣，從來沒有一天的走勢是一模一樣的。以前畢業時我父親讓我回去考公務員，我那時候回答他說人只有一輩子，那我就要做我最熱愛的行業。現在可以加一句，如果有兩輩子，我希望下輩子能有機會去做警察。

交易的樂趣是每天接受不一樣的挑戰，每天有不一樣的體驗，做得好的時候享受成就感，做得不好的時候讓自己總結提高。

七禾網16、我們了解到您在期貨交易上主要採用的是基本面分析和技術面分析相結合的模式，請問您為什麼會採用這樣的模式？

吳鴻智：階段不一樣，以前我全部採用純技術分析與交易，因為資金小，進出方便，比如說突破可以一個價位、兩個價位就做進去，止損一個價位、兩個價位就出來了。現在資金量大了，就會有機會成本，突破追進去可能價格差了一大截，有時候止損又是一大截，還吃不足單子。資金量大了之後，相對來說，波動率要下降，小資金的波動率可以比大資金的波動率大。交易做到現在這個階段，基本面也能夠模模糊糊感覺出一些東西。因為技術面做透了之後，再去套用基本面，入門的速度也會加快。技術面和基本面結合，最好出現共振。技術面有時候不能指出它能漲跌到哪裡，而通過基本面卻可以毛估一下。

七禾網17、請問您基本面主要是看哪些信息？技術面又主要分析哪些指標、圖形或量變？您覺得自己技術分析的最大特征是什麼？

吳鴻智：基本面主要了解供需、宏觀環境、貨幣政策。技術面我主要分析圖形，圖形從大往小看，先從形態上看，比如說壓縮週線、月線、日K線的大形態，然後再看均線系統，它處于一個什麼過程，均線系統如果是向上翹的，向上勾頭的或者向上擴散的就是牛市，如果是向下的，就是熊市。極端走勢需要重點對市場參與者的心理活動進行分析。

七禾網：這裡能做下舉例嗎？比如說月K、週K或者日K線的大的組合在形態上出現什麼樣的形態您會去關注它，小的形態上會出現什麼樣的形態組合您會進出場？

吳鴻智：比如說現在的上證指數從2009年那一波反彈完之後到去年，它一直是個三角形，一個大的形態。這種大的形態一旦往上突破，空間會很大，所謂“橫有多長豎就有多高”，這是一個大致判斷。比如像那時的美元指數、日經指數都是這種情況，把圖形壓縮，看它的大形態，只有大的形態走出來，行情才會有比較大的交易價值。至于日K線，我覺得一般一根日K線是說明不了問題的，反轉形態是很難把握的。比如有一種頭部形態，走出來之後，回頭看它是頭肩頂的頂部形態，但在上漲過程中卻是更多的W、三角形等中繼形態。所以，我認為日K線一般只能作為調倉的一些依據，不能夠作為決定性要素。

七禾網：您覺得您的技術分析最大的特征是什麼？

吳鴻智：我的技術分析的最大特征是盡量客觀，或者說是尋找大概率的重演。重演的本質原因是人性使然。

七禾網18、您主要做趨勢交易，請問您如何定義趨勢？您跟蹤的是哪個級別或哪幾個級別的趨勢？

吳鴻智：還是從大看小，形態上往大的看，大的形態看完後再去看小的，小的如均線、量、倉等，如果量、倉也變化比較大，就代表更加能夠符合條件，如果條件符合得越多，它形成共振的概率越大。

從去年股市成交量突破一萬億開始，這個市場就不一樣了，沒有突破一萬億之前，我覺得大盤可能只會漲到3500點或者4000點。有句老話說橫有多長，豎有多高，大盤既然震蕩了5年時間，那它上漲的幅度應該也這麼大。也就是說橫的時間和豎空間是一樣的，或者說用空間來體現時間的價值。

級別都有跟蹤，因為大的級別是不會一步漲到位的，而是一步步實現的。我會把大趨勢分割成幾個中級趨勢，如果有時候沒有大的機會，我也會稍微切割一下中級趨勢，比如說行情分為3段，一段一段去做。

七禾網19、當行情出現什麼情況時，您會去追這個級別趨勢？在一波大趨勢上，您是怎麼分段操作的？

吳鴻智：基本面和技術面共振時真正的趨勢容易形成。基本面比如說現在很多農產品還是處于隨機行情，供需大致是平衡的，走勢也沒有出現很明顯方向，而突然間天氣出問題了，體現在技術上走勢要突破了，往上形成一個趨勢，這時候才能進入市場。有時候哪怕專家說天氣有問題，技術上沒有體現出來，可能只是短短幾天，後面下場雨就改善了，所以說要有共振。

第一，算它的累計漲幅，比如大盤從2000點開始漲，可以算它50%漲到3000點，然後100%漲到4000點，後面就可以150%、200%，比如前面的5000點或以後的6000點，甚至以後的10000點，以這種倍數去算。第二，黃金分割，比如說大盤從2007年下跌到2008年的低點之後去算它的黃金分割線，這波從開始漲大概漲到什麼位置會有壓力。

七禾網20、您是做隔夜波段和日內波段的，請問您隔夜波段一般持倉幾天？日內波段平均一天做幾次？在做波段時有沒有更大級別的趨勢做指導？

吳鴻智：持倉時間要看趨勢級別，比如2013年的時候，我從過完春節後一直做空玻璃到8月份。日內波段平均一天3-5次，比較重要的、有感覺的時候重點做一下。做波段的時候也是從大看小，比如說現在上證就是很強的一波上漲，它的週線、月線都很強，這時候就做多。然後漲到上面的時候就在那震蕩，乖離也比較大了，再想要往上漲，就需要更多的能量，如果量能不足，就應該先撤，撤了之後等震蕩快結束的信號，等市場確認自己的判斷對不對。如果股票是持有的，股指可以擇時做空，對衝一些股票的風險，因為很多股票本身是看好的，但它的漲幅相對來說卻很少，屬于低估的，想要繼續持有，既然這樣，就可以做空到股指上。

七禾網：您剛才說長的隔夜波段短可能會持有幾個月，短的隔夜波段一般會持有多長？

吳鴻智：短的波段一般做2-3、3-5天，長短主要看行情的具體走勢。